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12月光伏行情展望:传统淡季来临,悲观情绪延续


传统淡季来临,上游提产挺价,下游减产清库,两端分化。市场悲观情绪蔓延,降价压力向上游传导,上游降价拉低中下游成本又继续降价,行成一个非理性的循环,行业持续内卷。

01硅料端

硅料产出持续增加,继续承受下游降价压力

    供给方面:本月青海丽豪二期、宝丰、弘元、鑫环和永祥能源等继续爬坡,合盛新产能释放也延迟至本月,另外润阳内蒙项目可能在本月投产。多晶硅产量继续稳定增长,预期12月硅料整体供给达到17万吨(73GW)左右,环比增幅9%。

    需求方面:11月下旬以来,随着硅片库存的消耗,拉晶厂开工率又开始普遍提升,尤其是下游P型快速减产切换至N型,拉晶厂N型硅料需求提升明显,硅料库存阶段性大幅消耗。进而也提升硅料挺价动力,硅料价格在承压下缓步下降。就整体而言,面对下游不断走弱的需求,本月硅料供给仍显富余,有继续累库趋势,也仍将承受下游传导降价压力。

    价格方面:当前下游企业签单仍持谨慎态度,上下游博弈持续,硅料厂商继续承压,价格继续下降,目前致密料价格普遍来到60元以下,N型料来到65元左右。尽管当前硅料大幅转移至拉晶环节,库存水位降低至6万吨左右,硅料挺价底气增强。但后续仍将面临下游大幅减产向上传导的需求走弱压力。随着硅料供给逐渐增加富余,硅料仍将处于下行阶段,二三线硅料厂或将同样面临成本倒挂问题。

02硅片端

硅片开工回升明显,累库风险加剧,价格或继续承压下行

供给方面:本月拉晶开工提升明显,全月硅片产出或将达到62GW左右,环比增幅7%左右。从N/P类型上看:P型硅片大幅缩减至34GW左右,环比降幅10%;N型产出大幅增加28GW左右,环比增幅30%。尺寸方面:182.2取代常规182尺寸;头部企业矩形尺寸也开始逐渐放量;其余尺寸产出也均有小幅提升。尽管当前硅片库存水位较为正常,但随着拉晶端开工率上调,预计至12月中旬左右,硅片将在市场上明显放量。

需求方面:182P型电池价格大幅跳水,迫使更多的电池厂减产应对,182P型硅片需求亦同步大幅走弱;210P型硅片随着终端项目交期的陆续结束,电池价格快速跳水,硅片需求亦同步承压;N型硅片主要受下游电池新产能不断释放爬坡,需求相对有支撑。按照正A硅片当前售价,电池厂已全面处于亏损状态,更多的高性价比硅片(等外片)成为电池厂的抢手货源,导致该部分片源呈现紧张态势。

 

价格方面:当前182P型主流价格来到2.2元/片以下,P型210均价3.3元/片以下,182N均价2.4元/片以下。后续182P、210P型硅片在需求迅速减少和P型电池成本压力的背景下,价格有大幅下降风险;而N型硅片在硅料成本和下游需求双重支撑下,价格下行空间可能相对较小。

03电池端

电池环节陷入全面亏损、减产状态

     供给方面:当前电池环节陷入全面亏损状态,P型产能按照成本高低依次进入淘汰环节,老旧P型产能成本劣势凸显,已经大面积减产关停,仅部分龙头企业采取自产+代工+双经销等生产方式维持运转。N型产能同样面临亏损问题,尤其是新进厂家良率、效率大幅低于头部企业,也不得不放慢调试进度,减少亏损。当然本月亦有新进厂家继续投产,但实际产能规模确远不及前期规划。12月份,电池产出可能降至51GW以下,环比降幅10%左右,连续两个月保持月度产量负增长态势。从产出类型上看,部分企业采用激光诱导技术效率进一步提升至24.8%左右,效率差距进一步拉大;同时矩形电池在头部企业推动下,产量也继续小幅提高;P型产能的未来生命周期则变得更糟糕,部分企业也已开始升级P型产能。

      需求方面:本月需求仍以头部企业为主,专业化、二三线组件厂需求进一步萎缩。从需求类型上看,182P型减弱明显,电池出货承压;210P尺寸随着下游组件项目交货期的陆续结束,需求骤减;N型整体需求尚可,高效部分随着终端575W版型的提升,带动高效电池的需求,低效部分相对于P型高效的性价比凸显,进而也支撑了部分N型低效产品。但电池整体上供给增量大于下游需求,价格也随之内卷下降。

    价格方面:当前主流高效182P型电池价格维持0.40元/瓦左右,N型TOPCON电池价格来到0.48元/瓦左右,210电池来到0.50元/瓦左右。短期内电池价格继续承压,在减产和需求变化过程中寻找新的价格平衡点。随着电池厂大量减产,以及终端订单不同尺寸、NP型的快速切换。后续仍需关注不同尺寸类型之间的电池供应或将呈现阶段性供给紧张的状态。

04组件端

传统淡季,行业悲观情绪蔓延

     进入12月,行业弥漫着一种淡季更淡的气氛,本月组件厂排产除个别龙头外,均出现减产情况,预计全月组件排产或将低于48GW,环比下降6%。在行业排产下降的趋势下,但N型需求已出现明显起量的现象,自今年9月以来,大型央国企集采项目N型组件月度需求占比均达到70%以上,需求和功率亦同步提高,进而也预示N型组件得到了大型央国企的充分认可和青睐,N型正超乎预期的加速取代P型。在后续N型需求快速放量的背景下,当下N型价格内卷超成本的下跌亦可能给后续价格反弹埋下伏笔。

     临近年底,市场利空较多,市场抛货现象增多;北方大型地面电站项目陆续收尾,拉货趋缓;高库存和低需求难题短期来看并无有效解决办法;叠加国内多省发布分布式容量预警以及海外需求政策的不确定性。产业链价格仍将负重前行,价格重心或仍将下行。